Ngày 27/4, Tổ chức xếp hạng tín nhiệm Moody's đã hạ triển vọng tín nhiệm Vinacomin từ 'ổn định' xuống 'tiêu cực' tuy nhiên mức đánh giá vẫn được giữ ở mức B2.
Ông Simon Wong, nhà phân tích cao cấp đồng thời là phó chủ tịch của Moody’s cho biết, triển vọng tiêu cực phản ánh những lo ngại về vấn đề quản lý vốn và môi trường lãi suất cao trong nước. Tình hình hiện nay có thể khiến tỷ suất lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT) trên chi phí vay của Vinacomin sẽ giảm xuống dưới 2x (lần) trong vòng 12 - 18 tháng tới, qua đó gây áp lực về thanh khoản đối với Vinacomin.
Việc lãi suất đi vay tăng mạnh trong suốt năm 2011 vừa qua (gần tăng gấp đôi năm 2010) đã làm cho hệ số lợi nhuận trước thuế và lãi vay/chi phí đi vay của Vinacomin giảm từ 7.1x cuối năm 2010 xuống còn 2.0x cuối năm 2011.
"Trong khi đó, tỷ suất lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh của Tập đoàn này đang chịu áp lực từ việc tăng chi phí sản xuất, trong khi khả năng Vinacomin có thể tăng giá khoáng sản và điện bán cho EVN là rất thấp. Bên cạnh đó, xuất khẩu cũng giảm do phải đáp ứng nhu cầu đang ngày càng tăng của thị trường nội địa trước", ông Wong cho biết thêm.
Mặc dù là một doanh nghiệp 100% vốn sở hữu nhà nước, Moody's cho rằng dù trong hoàn cảnh Vinacomin có đi vào tình trạng suy thoái thì Chính phủ Việt Nam cũng sẽ chỉ hỗ trợ một cách chọn lọc chứ không thể hỗ trợ 100%, do đó, tổ chức này đã không có mức nâng tín nhiệm nào cho Vinacomin.
Vinacomin nhận mức định tín nhiệm B2 phản ánh tầm quan trọng mang tính chiến lược của doanh nghiệp này trong việc quản lý và phát triển nguồn tài nguyên khoáng sản của đất nước sẽ còn tiếp tục duy trì trong tầm trung hạn. Thế mạnh này có được là do vị thế độc quyền của Tập đoàn.
Bên cạnh đó, mức xếp hạng này cũng đưa ra những thách thức vô cùng lớn cho doanh nghiệp như chuẩn mực, chất lượng và tính chất kịp thời của các báo cáo tài chính hợp nhất của doanh nghiệp cũng như các vấn đề có liên quan đến quy định về bảo vệ môi trường và các thách thức tiềm ẩn trong môi trường kinh doanh của Việt Nam, sự chưa rõ ràng trong hướng phát triển chiến lược lâu dài của các cổ đông.
Moody’s cho biết, triển vọng tín nhiệm của Vinacomin có thể sẽ được nâng lên mức "ổn định" nếu như tỷ suất EBIT/chi phí đi vay vượt qua được ngưỡng 2,5- 2,75 lần.
Ngược lại, doanh nghiệp này cũng có thể tiếp tục bị hạ xếp hạng nếu như (1) chất lượng của báo cáo tài chính của Vinacomin xấu đi, hoặc (2) Vinacomin có dự án khác hoặc mở rộng các dự án hiện có, làm tăng tỷ suất nợ đã điều chỉnh trên lợi nhuận trước thuế, lãi vay và khấu hao (EBITDA) vượt quá 3,5 – 4 lần hoặc EBIT/chi phí đi vay vẫn ở dưới 2 lần, hoặc (3) có bằng chứng rằng Vinacomin đang đối mặt với những khó khăn trong việc huy động vốn cần thiết để duy trì và phát triển kế hoạch kinh doanh hiện tại.
Minh Tâm (tổng hợp)
Tầm nhìn